套利（arbitrage）是利用同一种或者相似的实物资产或金融资产的不同价格来获取无风险受益的行为，是通过买入收益率偏高的证券同时卖出收益率偏低的证券来实现的。勾一下重点就是同时买入和卖出。比如说，你看到学校食堂里面的鸡蛋七毛钱一个，同样的鸡蛋在学校大门外要买一块钱，那你就从食堂买来鸡蛋立马跑到校门外去卖掉，这个就是套利。假如你要是买来一堆鸡蛋，先屯着不卖，等过年鸡蛋涨价的时候再卖，这种赚钱的方式就不属于套利。
套利定价模型（arbitrage pricing theory，APT）讲的是一个理想的市场条件下各个证券定价应该满足的表达式。这里所说的理想市场条件指的是市场没有交易成本，同时市场中的交易者都是回避风险并且对于证券的预期报酬有一致性看法。那么证券定价就满足以下表达式
这里的表达形式和参量代表的含义其实质与多因素模型是一样的。每只股票的 通过时间序列回归来得到。
如果一个资产组合满足以下三点要求，我们就称之为套利组合
当市场上存在这一的套利组合的时候，我们就说这个市场上存在套利机会。
举一个例子，假如市场上有三只股票，分别是A、B、C，我们暂时只考虑一个宏观经济的影响因素，这三只股票的收益率和它们对该因素的敏感程度如下表所示
| 股票 | 收益率 | 敏感程度 |
| A | 12% | 1.0 |
| B | 25% | 3.5 |
| C | 15% | 2.0 |
那么这样的一个市场是否存在套利机会呢？我们可以看到，通过构建一个套利组合 ，可以实现投资总额 ，同时，系统性风险 。但是总的收益 。
因此，这样的市场存在套利机会，通过构建这样的组合，我们可以在没有系统性风险的情况下获得 的期望收益。
不过需要提一下的是，套利定价模型只是给我们提供了一个这样的框架，这样的套利组合是否真正地能够盈利其实更多地取决于你把什么东西当做因子填到公式中，如果你选定的一组因子对于交易者对于证券的预期有很好的解释能力，那么你找到的套利机会才是“真”套利机会。
